核心观点 - 英皇国际因166亿港元银行借贷逾期及德勤对其持续经营能力提出质疑，引发股价暴跌及英皇系个股集体重挫[4][6][7] - 公司2025财年营收同比增长41.5%至13.76亿港元，但亏损扩大至47.43亿港元，主要因投资物业公允价值亏损及写字楼空置率升高[9][11][12] - 公司面临严重流动性危机，账面现金6.39亿港元无法覆盖166亿港元短期债务，现金覆盖率仅3.8%[13] - 债务危机源于杨受成近年激进的地产收购策略，包括2023年30.8亿港元及2024年19亿港元的物业收购[15] - 公司尝试通过资产出售及供股融资缓解压力，但核心盈利能力衰退问题未解决[16] 财务表现 - 2025财年总收入13.76亿港元（+41.5%），但亏损47.43亿港元（上年亏损20.47亿港元）[9] - 住宅销售暴涨352%，但租金收入缩水11.6%[9] - 连续六个财年亏损，本次亏损金额创纪录[9] - 流动资产57亿港元仅能覆盖1/3短期债务，资产负债率达54.68%[13][15] 债务与资产处置 - 一年内到期银行债务166亿港元，现金6.39亿港元[13] - 2024年出售广东道大楼部分单位获7980万港元，维港峰商铺从2.4亿港元挂牌价降至9288万港元出售[15] - 2024年8月推出"2供1"供股方案募集4.55亿港元，但导致对英皇娱乐酒店控制权降至71.63%[16] 历史背景 - 英皇集团始于1968年钟表店，1973年通过"好世界投资"上市进军地产[21][22][23] - 1983年因港元危机被汇丰清盘，1990年通过黄金投资东山再起成立英皇国际集团[23][25] - 目前旗下7家港股上市公司，涵盖钟表珠宝、地产、资本、文化、酒店等业务[20] 市场反应 - 英皇国际股价单日暴跌15%，收盘跌11.76%，市值缩水至11.58亿港元[6] - 英皇系个股集体下跌：英皇资本跌18.18%，英皇文化产业跌14.89%，英皇钟表珠宝跌8.33%，英皇娱乐酒店跌5.26%[7]