美国6月非农就业数据表现 - 6月新增非农就业14.7万人，显著高于预期的11万人，且较5月的14.4万人边际上行 [2][10] - 失业率从4.2%骤降至4.1%，低于市场预期的4.3%，主因暂时性失业和供给侧失业人数下降 [13] - 劳动参与率回落至62.3%，小幅低于预期，移民政策收紧导致劳动力供给减少是重要因素 [13] 就业结构分化特征 - 政府部门贡献显著：州和地方政府新增就业环比增长4.8万人至8万人，成为非农增长主要推动力 [10][17] - 私人部门需求回落：私人部门就业环比下降6.3万至7.4万人，服务业中教育保健（-3.2万人）、批发业（-1.0万人）、休闲住宿（-0.9万人）降幅明显 [17] - 制造业持续疲软：6月制造业就业延续负增长（-0.7万人），关税压力导致耐用品（-0.5万人）和汽车零部件（-0.1万人）就业收缩 [17] 薪资与工时增长放缓 - 平均时薪环比增长0.2%，低于预期的0.3%和上月的0.4%，同比增速从3.8%降至3.7% [20][21] - 私营部门平均周工时下降0.1小时至34.2小时，高频数据显示首申失业金人数持续高位徘徊 [20][21] 市场反应与政策影响 - 数据公布后美股创新高，美元企稳，市场对7月降息押注基本消失，年内降息预期下调至两次 [2][6] - 美联储观望立场强化，就业韧性降低其干预紧迫性，但通胀顽固性可能延缓降息路径 [6][8] 潜在结构性风险 - 联邦政府裁员延续：2月以来联邦就业连续5个月负增长（6月-0.7万人），哥伦比亚特区等地区首申失业金人数高于季节性 [15] - 数据统计质量存疑：联邦裁员导致外派数据收集人员不足，可能影响非农数据准确性 [15] - 关税政策冲击：7月9日关税暂缓期结束后，惩罚性关税或进一步压制制造业和批发业就业 [17][21]