核心观点 - 沪深交易所发布修订后的ETF风险管理指引，旨在强化ETF市场风险防控，保障4万亿元ETF市场健康发展 [2] - 新规将于2023年8月1日起施行，对基金管理人和会员提出具体要求 [2] 强化基金管理人ETF风险防控 - 要求基金管理人加强ETF申购赎回清单(PCF)管理，审慎设置重要参数 [5] - 股票ETF的PCF参数要求：申购现金替代保证金率不低于被替代证券连续3个交易日累计涨幅限制比例，可以现金替代比例上限不超过50% [5][6] - 基金管理人需建立具有自动报警功能的风险监控系统，实时监控四大异常情况：ETF申购赎回买卖状态、交易量异常放大、价格与参考净值比值异常、成份券与现金余额不足风险 [6] 明确会员客户ETF交易行为风控 - 要求会员(证券公司)建立客户交易行为跟踪监测机制，做好客户分类管理 [7][8] - 会员应建立重点监控ETF名单，筛选标准包括：价格明显偏离净值、交易所风险警示、重大风险事件等 [8] - 对频繁开展重点监控ETF日内回转交易或"申购-卖出"/"买入-赎回"交易的客户，应列为重点客户加强管理 [8]