小微盘股估值分析 - 当前小微盘股市净率为2.23，较2016年4倍以上水平下跌50%以上，估值呈现长期下降趋势 [3] - 2019年后市净率趋于稳定，波动区间为1.3-2.5倍，2023年12月达峰值2.5倍，2024年2月触底1.3倍 [3] - 采用市净率估值因小微盘股盈利波动大，市盈率易失真，举例说明市净率1.5倍+低负债公司更具投资价值 [4] 小微盘股投资逻辑 - 小微盘股被误认为垃圾股主因高市盈率，但短期业绩波动不影响其作为上市公司的投融资优势 [5] - 并购重组案例显示产业资本愿以十亿级资金收购小微盘股，印证其隐含的并购重组价值 [5] - 上市公司身份赋予融资便利性，资产负债表未体现的壳资源价值构成重要投资考量 [5] 量化小微盘发展历程 - 2023年万得微盘股指数全年涨47.57%，显著跑赢中证500(-5%)和沪深300(-8.6%)，头部量化私募率先布局相关产品 [7] - 2024年1月DMA杠杆爆仓引发流动性危机，万得微盘股指数两周暴跌34.9%，量化指增产品普遍回撤超10% [8] - 2024年4月新"国九条"导致万得微盘股指数单日跌8.88%，年内跌幅扩大至33% [9] - 2024年9月行情修复后超额环境改善，产品净值创历史新高 [10] - 2025年重组新规推动万得微盘股指数持续创新高 [11] 量化策略表现 - 代表性量化产品经历多次波动后仍取得60-70%累计收益，展现强修复能力 [12] - 小微盘股高弹性、高波动特性与量化策略匹配度高，适合捕捉A股情绪化定价偏差 [12]