制造业PMI指数分析 - 2025年6月制造业PMI为49 7%，较5月的49 5%上升0 2个百分点，显示制造业景气水平持续改善但仍在收缩区间[2][6] - 分类指数中生产指数（51 0% +0 3%）、新订单指数（50 2% +0 4%）进入扩张区间，原材料库存指数（48 0% +0 6%）降幅收窄[6][7] - 大型企业PMI达51 2%（+0 5%），中型（48 6% +1 1%）和小型企业（47 3% -2 0%）仍低于临界点[6] 新出口订单与内需对比 - 6月新出口订单指数47 7%（较5月+0 2%），持续收缩而新订单指数50 2%进入扩张，反映内需增长抵消外需疲软[1][9] - 经济刺激政策效果显现，国内订单增长抵御了美国关税战压力[5][9] 历史趋势与外部冲击 - PMI从2025年3月50 5%骤降至4月49 0%，主因特朗普政府4月发起关税战，5-6月连续回升显示反制措施见效[5][7] - 2024年10月至12月PMI曾连续三个月高于50%，2025年1月回落至49 1%后波动回升[7] 政策环境与先行指标意义 - 央行2025Q2货币政策例会强调适度宽松政策强化逆周期调节，为经济回升创造货币环境[9] - PMI作为先行指标能提前1-3个月反映经济趋势，例如新订单回升预示生产扩张[2] - 高频特性使其成为每月首个关键数据，填补季度GDP空窗期[2]