大类资产表现 - 美国三大股指集体上涨，标普500上涨1.6%，道琼斯工业指数上涨2.3% [2] - 10年期美债收益率上行6.0bp至4.4%，美元指数下跌0.3%至96.99 [2] - WTI原油上涨1.5%至66.5美元/桶，COMEX黄金上涨1.9%至3332.5美元/盎司 [2] - 发达市场股指多数上涨，新兴市场股指多数上涨，伊斯坦布尔证交所全国30指数上涨9.0% [3] - 美国标普500行业多数上涨，材料、信息技术和金融分别上涨3.7%、2.4%和2.4% [7] - 恒生指数全线下跌，恒生科技指数下跌2.3% [11] - 发达国家10年期国债收益率走势分化，英国上行16bp至4.6%，日本下行1bp至1.5% [16] - 新兴市场10年期国债收益率走势分化，土耳其上行84bp至30.9%，巴西下行26bp至13.6% [19] - 美元指数下跌0.3%，主要新兴市场货币兑美元悉数升值 [22][23] - 人民币兑美元升值，离岸人民币汇率升至7.1701 [29] - 大宗商品多数上涨，布油上涨0.8%至68.3美元/桶，螺纹钢上涨0.1%至3072元/吨 [31] - 有色多数上涨，贵金属悉数上涨，COMEX银上涨2.6%至36.8美元/盎司 [35] 关税政策与贸易 - 美国进口商品的90天"关税暂停"将于7月9日到期，约20个谈判进展缓慢的国家可能被恢复初始对等关税税率 [2][41] - 越南商品将被征收20%关税，经由越南转运的第三国商品将被征收40%关税 [41] - 中国与美国贸易逆差为2954亿美元，当前关税10%，暂缓期到期后可能升至34% [42] - 欧盟与美国贸易逆差为2348亿美元，当前关税10%，暂缓期到期后可能升至50% [42] - 印度与美国贸易逆差为457亿美元，当前关税10%，暂缓期到期后可能升至27% [42] - 韩国与美国贸易逆差为660亿美元，当前关税10%，暂缓期到期后可能升至26% [42] 美联储与货币政策 - 鲍威尔表示关税对通胀影响将在夏天显现，如果不是因为特朗普关税政策，美联储"早就降息了" [47] - 市场对联储7月降息预期降温，9月降息为基准假设 [2] - 美国财长贝森特表示将于秋季着手新任联储主席的遴选工作 [47] - 美联储官员对降息态度为"观望"，关注短期通胀影响 [47] - 美联储鸽派与鹰派立场分化，鲍威尔立场中性 [50] 美国经济数据 - 美国6月非农新增就业14.7万人，强于市场预期的10.6万人，失业率回落至4.1% [2][51] - 政府部门是就业超预期的主要因素，6月新增7.3万人，占据整体新增就业人数一半 [51] - 平均时薪环比0.2%，低于市场预期的0.3% [51] - 劳动参与率回落至62.3%，略低于市场预期的62.4% [51] - 5月美国职位空缺率上升至4.6%，休闲酒店业空缺大幅上行 [55] - 截止6月28日当周，美国失业金初申领人数23.3万人，略弱于市场预期 [57] 《美丽大法案》影响 - 法案将提高债务上限，抬升赤字率，扩张总赤字约4.1万亿美元 [66][67] - 法案有助于美国经济"稳增长"，2025-2034年或使美国实际GDP增速年均提高0.1个点 [68] - 法案导致收入最低的10%家庭收入下降3.9%，收入最高10%家庭收入增长2.3% [68] - 传统行业及资本密集行业受益，新能源及电动汽车行业受损 [68] - 美债供给压力及利率上行风险相对可控，但期限溢价或仍延续上行趋势 [69] - 明年财政赤字率或温和上升至7%上下，关税收入长期累计或可对冲54%的赤字增量 [69]