美元表现与市场影响 - 美元指数上半年累计下跌10.7%，创1973年以来最差半年度纪录，并触及2022年2月以来最低水平 [1] - 美国财政状况恶化，公共债务逼近30万亿美元，2025年财政赤字预计突破2万亿美元 [2] - 标准普尔500指数成份股超40%收入来自海外，弱美元提升美国出口产品价格竞争力 [2] 美元疲软原因分析 - 市场已消化政策波动、债务膨胀及美联储降息预期等负面因素 [1] - 两党未有效遏制赤字扩张，军事与贸易盟友关系疏远积累利空动能 [1] - 特朗普政府干预美联储政策及希望美元贬值的立场强化美元高估判断 [2] 全球央行与黄金储备 - 各国央行月度购金量达24吨，黄金价格上半年涨幅创1979年以来新高 [2] - 央行增持黄金反映多元化储备、降低美元依赖的战略意图 [2] - TS Lombard明确表示"坚定做空美元" [2] 机构观点分歧 - 凯投宏观认为美元疲软源于其他货币主动升值及对冲策略调整 [3] - 富国银行强调美元核心地位难以替代，去美元化进程缓慢 [3] - 美联储降息效果存不确定性，因2024年降息周期中美元与美债收益率逆势上涨 [3] 潜在风险与趋势 - 美元霸权地位动摇可能对股票等风险资产产生结构性冲击 [1][2] - 美债收益率上升暗示市场对美国资产的担忧未消 [3] - 技术面存在超卖反弹可能，但基本面债务危机等风险堆积 [3]