股权激励成本飙升 - OpenAI去年股权激励支出飙升逾五倍至44亿美元，占同期收入的119% [1][2] - 预计今年股权激励占营收比例将降至45%，2030年末降至10%以下 [1][2] - 股权激励成本远超谷歌(16%)、Facebook(6%)、Snowflake(30%)等科技公司上市前水平 [4] - 今年推理计算支出预计60亿美元，仅略高于股权激励预期支出 [4] 人才争夺战加剧 - Meta近期挖走至少九名OpenAI核心研究人员，涉及GPT-4等关键项目 [6][7] - Meta为部分研究人员提供高达1亿美元的签约奖金 [7] - OpenAI首席研究官承认正在"重新校准薪酬"，承诺采取"创造性方式"奖励人才 [7] - OpenAI员工面临每周80小时工作压力，加剧人才流失风险 [7] 股权结构及稀释风险 - 重组后公司股权可能分配为：员工三分之一、微软三分之一、其他投资者及非营利组织三分之一 [5] - 2021年以来已允许员工出售约30亿美元股权奖励 [9] - 投资者担忧股权稀释，包括马斯克诉讼和解可能获得股权、收购交易带来的稀释等 [9] - 主要投资者包括Thrive Capital、SoftBank和Microsoft [9]