关税政策动态 - 美国推迟对等关税谈判截止日期至8月1日 特朗普此前威胁对日本进口商品税率或高达30-35% 远高于4月承诺的24% [1] - 美国已与英国、越南达成协议 日本、欧盟和印度等国家仍处于谈判中 美国财长预计未来几周将与中方官员会面推动贸易讨论 [1] - 美国众议院通过特朗普"大而美"法案 包含大规模减税和支出削减计划 关键措施包括加强边境安全、削减社会福利开支等 [1] 政策逻辑分析 - "大而美"法案与对等关税政策同步推进 减税刺激内需和投资 关税增加财政收入缓解赤字压力 保护国内市场和企业回流 [2] - 特朗普政策框架体现"美国优先"理念 减税鼓励企业扩产 关税保护产业链安全 [2] - 当前多国谈判仍在继续 结果将决定是否进入对等关税执行阶段 局势仍存高度不确定性 [2] 市场影响 - 美国股债双杀 新兴市场货币创4月以来最大跌幅 美元反弹至两周高点 现货黄金V形反转一度跌破3300美元关口 [2] - 电子纸行业出现抢出口现象 元太科技迎来"有史以来最佳的第二季度" 美国市场电子纸价签穿透率约9% [5] - 中国电子纸模组制造占全球96% 2024年应用终端出货量达3.79亿片同比增长23.4% [5] 贸易数据 - 1-5月中国出口增速6%高于去年全年5.8% 一季度净出口对GDP贡献达39.5%处于25年高位 [4] - 抢出口金额估算约240亿美元占去年对美出口4.5% 其中直接出口约67.3亿美元 转口约171亿美元 [7][8] - 墨西哥、中国台湾省、越南、韩国等经济体有望发挥"纽带"作用 预计2025年新增贸易承接规模380亿-660亿美元 [8] 行业影响 - 机电设备及其零部件或成"重灾区" 乘用车和部分上游工业原料、轻工制造品也会受影响 [9] - 纺织业下游开工率低于过去两年水平 新出口订单指数连续2个月上升但仍处47.7%收缩区间 [10] - 美国解除部分对华出口限制 包括EDA软件、乙烷出口和航空发动机供应 [3][4] 经济展望 - 2025年全球货物和服务贸易出口量增速或下滑至1.8% 全球经济增速或放缓至2.5% [11] - 中国PPI连续32个月负增长 CPI同比增速连续四个月负增长 政策应对进入主动发力期 [12] - 扩大内需是主线 建议短期现金补贴、中期调整个税体制、长期提高居民初次分配占比 [13]