基金经理背景与投资框架 - 基金经理王超具有药物研发专业背景，曾在恒瑞医药从事创新药研发工作，后转型金融行业，专注于医药行业研究[2][3][18][19] - 其投资框架强调创新药企业的全球竞争力，包括研发速度、优化升级和探索新靶点三个维度[6][7][8] - 偏好投资临床二期阶段的创新药企业，认为这是估值变化最大的关键窗口期[9][34] 中国创新药行业发展 - 中国创新药行业从2015年药审改革后开始加速融入全球研发链条，2020年后行业标准与全球接轨[26][28] - 行业从追求"中国新"转向追求"全球新"，企业需具备全球竞争力[28][29] - 2024年全球TOP MNC的31%交易来自中国管线，显示中国创新药质量提升[64] 创新药投资策略 - 投资分为两个阶段：从研发到上市的市场认可阶段和销售超预期阶段[10][45] - 重点关注临床数据质量和管线布局，优秀数据能转化为市场价值[25][43] - 组合管理上选择研发速度快、数据好的企业，并保持适当分散[14][51][53] 当前市场行情分析 - 2024年创新药行情受科技属性认知提升和政策环境企稳双重驱动[55][57][58] - ADC、双抗、自免等领域取得突破性进展，海外授权案例增加[56] - 中国创新药行业处于关键拐点期，全球IND数量和临床数量已居全球第一[63] 估值与出海策略 - 创新药估值方法因企业所处周期而异，成熟企业用PEG，未盈利企业用DCF[59] - 美国是创新药出海主要目的地，占全球50%以上市场，但进入门槛最高[67][68] - 东南亚市场可作为补充，但难以获得超额收益[69][70] AI在药物研发中的应用 - AI目前在药物研发中主要起渐进式优化作用，难以发现全新靶点[71][72] - 在已知靶点的化合物设计上可节省时间成本，但临床试验仍需传统方法[72][73] 行业研究方法 - 持续跟踪学术会议、专利文献和企业研发进展是保持专业优势的关键[77] - 通过与临床专家、生物专家交流获取专业视角，评估研发风险[50][75]