债务问题与经济发展 - 发达国家债务水平普遍高于发展中国家，这与经济发展程度和社会矛盾累积相关[1][18] - 全球债务规模在2025年一季度突破324万亿美元创历史新高，政府债务增长明显[7] - 债务增长与重大事件相关，如2008年次贷危机和2020-2022年疫情都导致政府债务上台阶[7][8] 主要经济体债务现状 - 美国政府杠杆率约120%，债务规模36万亿美元，年利息支出达1万亿美元[22][23] - 日本政府杠杆率约240%，国债以内债为主受国际冲击小[22][32] - 中国中央政府杠杆率约25%，但地方政府杠杆率较高，宏观杠杆率接近300%[37][39][40] 债务应对策略 - 美国凭借美元霸权地位和灵活调整债务上限来缓冲债务压力[1][23][24] - 日本依靠长期低利率环境和以内债为主的结构维持运转[32][34] - 中国中央与地方政府债务结构特殊，拥有大量国有资产增强偿债能力[40][42] 投资机会 - 黄金具有长期配置价值，未来将呈现整体向上趋势[1][61][62] - 债券价格暴跌时可能是买入时机，如美债收益率高企时[3][60] - 港股因AH股价差收窄，上涨力度可能更大[4][76][79] 中国经济展望 - 2025年上半年经济表现超预期，出口增长强劲[63][67] - 全年经济增速有望保持在5%以上，但下半年仍面临下行压力[70][72] - 促消费政策如以旧换新拉动消费约2个百分点[69][74] 债务研究视角 - 研究债务问题需要长期视角，对大类资产配置有借鉴价值[6] - 国家生命周期较长，能利用政府信用持续举债[11] - 债务增长天花板取决于内部循环能力[14][15]