港股IPO市场复苏 - 2025年上半年港股IPO募资额达1067.1亿港元，同比飙升708.4%，时隔四年重回全球第一 [4][9] - 宁德时代以353亿港元募资额成为全球最大IPO，恒瑞医药、海天味业等A股龙头贡献超百亿港元募资 [5][9] - 43宗IPO同比增长43.3%，蜜雪集团、映恩生物等新股首日涨幅最高达116.7%，打新超额认购达数千倍 [10][12] 政策与制度支持 - 新"国九条"及证监会五项对港合作措施明确支持内地龙头企业赴港上市，优化沪深港通机制 [15][16] - 港交所推出"科企专线"加速特专科技公司上市审批，宁德时代从递表到上市仅用三个月 [19] - 人民币股票交易柜台、REITs纳入港股通等互联互通扩容计划持续推进 [35] 资金流向与市场结构 - 南向资金上半年净流入7311.93亿港元，占港股总成交量20%，险资加仓互联网、能源及创新药板块 [7][26] - 国际长线资金回流，中东主权基金KIA、新加坡GIC等首次参与港股基石投资，外资占比达增量资金70% [13][26] - 港股总市值从2022年3.92万亿港元增至2025年40.93万亿港元，分红规模十年增长10倍至1.35万亿港元 [35] 行业与公司动态 - 新消费公司老铺黄金股价较发行价涨25倍，泡泡玛特年内涨2倍，创新药企在研数量全球第一 [6][28] - 190家企业排队上市，京东工业、紫光股份等龙头计划募资超10亿美元，安永上调全年IPO预测至1600亿港元 [14][13] - 比亚迪、小米再融资超55亿美元，宁德时代港股较A股溢价19.38%，打破"港股折价"传统认知 [23][25] 国际定位与挑战 - 香港成为资金"安全港"，家办平均管理规模超5000万美元，吸引全球资本再平衡 [32][33] - 港交所改革交易费率及恶劣天气停市规则，强化"超级联系人"角色，但科技企业占比仍需提升 [8][36] - 特朗普关税政策短期扰动未改外资回流趋势，美元霸权衰落或带来长期机遇 [31][32]