美国农业部7月供需报告预期 - 美豆25/26年度供应不调整 库存可能略降 [1] - 24/25年度美豆累计压榨18.46亿蒲式耳 同比增加5.89% 接近年度增长目标 [2] - 截至6月19日美豆旧作累计出口销售4947万吨 距离出口目标差88万吨 非中国地区采购增多可能推动7月报告上调出口并略降期末库存 [2] - 25/26年度美豆种植面积预估8338万英亩 低于6月报告的8350万英亩 7月报告将沿用新面积数据 [3] - 新作美豆产量预计下调至43.33亿蒲式耳 低于6月的43.4亿蒲式耳 [3] - 新作美豆压榨产能预计2026年达27.39亿蒲式耳/年 6月压榨目标24.9亿蒲式耳 产能利用率或达90% [3] - 7月报告新作结转库存可能从2.95亿蒲式耳下调至2.8-2.7亿蒲式耳 [3] 美豆生长及市场表现 - 截至6月24日约12%美国大豆种植区受干旱影响 高于去年同期的6% [4] - 截至6月29日美豆优良率66% 低于市场预期的67% 与上周持平但低于去年同期的67% [4] - 7月初主产区降雨一般伴随高温 优良率恐继续下滑 52.5蒲式耳/英亩趋势单产或难实现 [4] - CBOT大豆价格在1010-1080美分/蒲式耳区间震荡 未包含天气升水 显得低估 [4] 国内豆粕市场动态 - 6月底前饲料企业库存天数明显低于正常水平 因大豆到港延迟及油厂压榨不畅 [7] - 5月中旬后周度大豆压榨量恢复 但豆粕提货需求高 库存仍处历史低位 [7] - 饲料企业采购恢复后库存天数正常化 油厂压榨量高位导致豆粕累库加速 [7] - 国内企业采购阿根廷豆粕 缓解四季度进口大豆原料不足问题 [7] - 华东豆粕现货价从6月中2910元/吨跌至7月初2810元/吨 [7] - 2025年5月全国工业饲料产量2770万吨 环比增0.6% 同比增6.9% [11] - 5月豆粕提货量497.84万吨 环比增13.62% 预计6月环比降1.55% [11] - 豆粕添加比例较高 鸭料6% 肉鸡料30% 猪料8-10% 替代品影响有限 [11] 禽畜存栏及需求 - 6月底蛋鸡存栏12.7亿只 为2020年下半年以来最高 [12] - 6月蛋鸡鸡苗销量4316万羽 处历史高位 对应10月存栏量较高 [12] - 2024年5月末能繁母猪存栏4042万头 环比增0.1% 同比增1.2% [12] - 5月仔猪出生量543.39万头 环比增1.2% 同比增9% 三季度商品猪存栏增加 [12] 贸易政策及市场预期 - 7月9日为"对等关税"暂停90天最后期限 越南已达成采购美国农产品协议 [14] - 中美若和谈恢复美豆采购 全球大豆贸易流或回归常态 豆粕盘面可能走弱 [14] - 油厂6-9月豆粕基差销售完成80% 10-1月基差销售完成10%-20% 饲料厂采购谨慎 [14] - 转基因豆粕证书批复情况不明 进口数量或难有较大增量 [15] - 豆粕2800元/吨现货价处历史低位 中美和谈后向下空间有限 或有利多反弹 [15]