港股下跌原因分析 - 恒生科技指数近期经历六连跌 市场将下跌归因于美团、阿里、京东的外卖补贴大战 [1] - 三家公司的股价大幅下跌 阿里接近4月7日低点 京东和美团已跌破4月7日低点 [6] - 三家公司占恒生科技指数较大权重 其下跌带动整个指数走弱 [7] 外卖大战的财务影响 - 三家公司通过补贴竞争抢占市场 导致短期利润受损 二季度及三季度利润预期不佳 [3][4] - 补贴支出加上股价下跌的市值蒸发 未来两年外卖业务利润难以弥补损失 [8] - 外卖市场增长空间有限 美团已占据70%市场份额 阿里和京东争夺存量市场风险大收益小 [9] 即时零售（闪购）市场分析 - 即时零售指消费者线上购买日用品、生鲜等商品 30分钟内完成配送 [14] - 闪购市场规模约5000亿 美团占据60%以上份额 预计2030年将达2万亿 [29][30] - 美团凭借外卖和团购用户基础 闪购业务年复合增速达30% [17] 阿里和京东的战略动机 - 阿里核心电商业务被抖音、视频号蚕食 京东市场份额也不如淘宝和抖音 [19][24] - 两家公司计划构建大消费平台 融合电商、外卖、闪购、酒旅业务 [25] - 闪购是增量市场 阿里预计用户规模将从5-6亿增长至10亿 [27] 外卖与闪购的关联性 - 闪购需要强大的配送能力和用户基础 外卖业务是必要前提 [35] - 外卖订单规模可降低配送成本 实现30分钟送达目标 [36][38] - 外卖用户习惯培养有助于推广闪购业务 美团成功经验已验证此路径 [40] 公司资源与竞争能力 - 阿里拥有400万外卖员 京东有200万配送员 配送能力不输美团 [33] - 京东有京分达商超 阿里有盒马鲜生 线下零售资源丰富 [34] - 阿里投入500亿 京东投入100亿外卖补贴 争夺市场份额 [42]