财政部推动国有保险公司长周期考核机制 - 财政部印发《通知》，要求国有商业保险公司将三年、五年长周期考核权重提升至70%，以注重长期收益和防范短期行为[2][3] - 净资产收益率考核调整为"当年度30%+三年50%+五年20%"结构，资本保值增值率同步调整相同权重[4] - 新规自2025年度绩效评价起实施，旨在引导长期投资、价值投资和稳健投资[5] 考核机制调整的核心内容 - 净资产收益率指标新增五年周期考核，权重分配为当年度30%、三年50%、五年20%[4] - 资本保值增值率同步引入三年和五年周期指标，权重结构与净资产收益率一致[4] - 调整后长周期考核（三年+五年）合计占比70%，显著高于原结构[3][4] 对保险公司经营管理的要求 - 要求提高资产负债管理水平，优化期限结构、成本收益和现金流匹配[6] - 强调稳健经营，完善内部中长期考核机制，挖掘优质标的以增厚长期收益[7] - 需增强投资管理能力，完善投资决策程序和风险评估体系[7] 对资本市场的影响 - 长周期考核将促使保险资金加大A股投资力度，发挥"压舱石"作用[7] - 截至2024年底保险资金运用余额33万亿元，实际A股投资比例仅11%，距25%政策上限有较大空间[10] - 社保基金长周期考核实践显示，A股年化收益率达11.6%，为行业提供参考[10] 政策背景与实施进展 - 2023年10月首次调整考核结构，将净资产收益率三年周期权重设为50%[12] - 2025年1月六部委联合发文要求三年以上考核权重不低于60%[12] - 2024年金融监管总局上调部分险企权益投资比例上限至50%，试点长期股票投资1720亿元[13] 行业机构反馈 - 银华基金认为长周期考核是制度性突破，将稳定A股投资比例并优化市场生态[7] - 广发证券指出新规可降低短期波动干扰，缓解险资利差损挑战[11][12] - 基金公司计划研发低波稳健产品，为险资入市提供工具支持[13]