核心观点 - 财政部印发《通知》引导保险资金长期稳健投资，优化国有商业保险公司绩效考核体系，强化长期投资稳定性与可持续性 [1] - 新政将净资产收益率和资本保值增值率考核调整为"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标"，权重分别为30%、50%、20%，2025年起实施 [1][2] - 长周期考核机制有助于险资发挥长期资金优势，加大A股配置比例，稳定市场波动，形成良性循环 [1][8][9] - 险资在红利与科创板块配置有望持续提升，为市场带来增量资金 [10][12] - 基金公司表态将提升投资服务能力，助力险资实现长期回报 [13] 考核机制调整 - 净资产收益率考核调整为"当年度30%+三年50%+五年20%" [2] - 资本保值增值率考核同样调整为"当年度30%+三年50%+五年20%" [2] - 长周期考核权重合计达70%，降低短期波动影响 [3] - 新政自2025年度绩效评价起实施 [3] 对险资投资影响 - 险资将不惧短期波动，敢于加大A股投资比例并保持稳定 [1] - 若险资增配1%股票资产，将为市场带来约3500亿元增量资金 [9] - 截至2025年一季度末，保险公司资金运用余额34.93万亿元，股票投资占比仍有提升空间 [10] - 金融监管总局上调部分险企权益类资产投资比例上限至50% [11] 险资配置方向 - 险资偏好稳健收益类资产，大盘蓝筹、高股息标的或持续获增持 [12] - 长周期考核强化耐心资本属性，科创、先进制造等战略新兴产业配置能力将提升 [12] - 险资有望为集成电路、人工智能等新质生产力提供稳定资金 [12] 行业协同效应 - 基金公司将研发更多低波稳健产品，助力险资入市 [13] - A股上市公司质量提升及分红率提高，加大股票投资成为较好策略 [13] - 资本市场改革深化为险资入市提供良好环境 [13]