美联储内部关于关税与通胀的分歧 - 美联储内部正激烈辩论特朗普关税政策对通胀的影响 官员们在新增成本是否应维持高利率问题上存在分歧 [1] - 两大阵营显现：少数派担忧通胀预期失控 反对降息 多数派预期降息但倾向观望 仅两位特朗普任命的官员支持7月降息 [9] 关税政策调整对降息条件的影响 - 4月大幅关税上调曾打乱美联储降息计划 引发滞胀担忧 当时需经济明显放缓才能确认价格上涨的暂时性 [7] - 近期两大变化：特朗普调低部分极端关税幅度 延长多国贸易谈判窗口期 消费价格暂未显现关税传导 [8][9] 通胀数据验证与战术灵活性 - 未来三个月通胀数据将验证两大观点：关税是否推高通胀 以及美联储应对策略分歧 [4] - 鲍威尔采取中间路线：不否定"暂时性"通胀 但保持开放态度 若通胀上升温和 可能基于就业或通胀数据在夏末前降息 [15][16] - 前达拉斯联储主席Kaplan认为10%-15%平均关税下企业更易吸收成本 里士满联储主席Barkin预计7-8月数据将反映关税涨价 [12] 降息路径预期 - 鲍威尔暗示当前利率是为防范关税风险临时上调 潜在降息是恢复因关税暂停的进程 [14] - 任何恢复的降息可能是有限和渐进的 美联储距离中性立场或仅几次降息之遥 [17]