优必选现状分析 - 花旗银行下调优必选2025年和2026年出货量预期，从500/3000台下调至300/1000台，主要因人形机器人进展延迟和比亚迪订单推迟至三季度[2] - 2024年优必选人形机器人收入约3500万元，实际交付仅10台，原定2024年底的小规模量产推迟至2025年二季度[2] - 股价从上市发行价90港元跌至77.1港元（7月11日收盘价），较巅峰328港元下跌76.5%，股东持续抛售[3] 行业竞争格局 - 宇树科技2024年人形机器人交付量突破1500台，营收超10亿元，其中双足人形机器人占比至少30%，预计2024年增量达3-4倍[7] - 智元机器人2024年营收约1亿元，2025年1月完成1000台通用具身机器人下线，预期全年营收数亿元[7] - 银河通用和松延动力等创企在药店场景和工业订单分别实现超亿元营收，优必选在工业场景仍处POC阶段[7] 资本市场动态 - 智元机器人通过21亿元收购上纬新材66.99%股权，借壳登陆A股，市值从31.38亿元飙升至54.25亿元，连续三日涨停[10] - 智元机器人生态链覆盖超40家企业，包括蓝思科技、中大力德等上市公司，采用华为式"合资+投资+合作"模式[13] - 摩根士丹利和高盛研报指出上游供应链公司将优先受益于人形机器人浪潮，但优必选产业链未受市场追捧[8][9] 行业发展趋势 - 特斯拉Optimus因供应商砍单事件推迟量产计划，全球人形机器人发展短期受挫[16] - 硬件派（如宇树科技）与软件派（如智元机器人）均面临商业化落地挑战，高估值可持续性存疑[16] - 行业竞争加剧，多数创企前景不乐观，需突破算力、算法、核心零部件等商业化卡点[16][17]