核心观点 - 《通知》旨在建立国有商业保险公司经营效益指标的长周期考核机制，提升险资入市空间，改善保险公司长期盈利稳定性 [1][2] - 通过优化考核机制，鼓励险资提升权益配置，构建"长钱长投"的资本市场生态 [2] - 预计《通知》将提高险资入市积极性，稳定资本市场长期资金供给 [4] 政策背景 - 财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》 [2] - 2022年7月财政部曾下发《商业保险公司绩效评价办法》对国有商业保险公司财务指标实施考核 [2] - 截至2025年一季度保险资金运用余额34.9万亿元，人身险、财产险公司股票投资占比分别为8.4%（较年初+0.8pt）、7.6%（较年初+0.4pt） [2] 考核机制调整 - 净资产收益率考核方式调整为"当年度指标+3年周期指标+5年周期指标"相结合 [3] - 资本保值增值率考核方式调整为"当年度指标+3年周期指标+5年周期指标" [3] - 两项指标的当年度/3年周期/5年周期指标权重分别为30%/50%/20% [3] 政策影响 - 提高资产负债管理水平，加强资产和负债在期限结构、成本收益、现金流等方面匹配管理 [3] - 优化资产配置，合理确定权益投资比例，把握投资收益和风险平衡 [3] - 挖掘收益稳健、风险可控、具有升值潜力和稳定现金流回报的优质投资标的 [3] - 提升短期波动容忍度，注重长期价值投资，改善盈利稳定性 [4]