点击注册小程序 查看完整报告 中期重点关注硅料"收储"是否能够达成。市场对硅料"收储"也较为关注，核心矛盾点则是被收产能的估值与资 金方的利息成本。1）被收产能如果按照账面净资产并给予一定折扣估值，隐含的市场化定价逻辑则是硅料价 低于其现金成本（预计不能高于40元/kg），否则便需要通过一定的行政干预限制落后产能的生产。2）资金方 能够参与的前提在于：被收产能初始价格较低，且通过"收储"实现供给出清后，硅料价格能够维持在较好水 平，保证其付息，初步估计硅料价格不低于50元/kg。我们认为，在硅料收储的逻辑下，行政干预必不可少； 二级市场也在基于"收储"能够达成协议的假设下，对硅料及相关标的股价进行定价。 2、风电：风电也会受益于"防内卷"政策并形成轮动，且26年风电整机环节业绩弹性较大，机组大型化及零部 件降本将推动整机环节26年盈利持续改善。136号文重塑新能源装机逻辑，因风电出力曲线较优，风电开发及 电站销售有望回暖。短期内风电招标及2季度业绩或将承压，我们认为市场已逐步消化以上问题，后续相关指 标改善的预期正逐步形成。 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投 ...