事件概述 - 公司预计2025H1实现归母净利1 51 8亿元 同比+182 3%+238 7% 扣非归母净利1 82 2亿元 同比+566 9%+715 1% [1] 业绩分析 - 2025Q2归母净利预计0 46~0 76亿元 中值0 61亿元 同比+77 7% 环比-42 0% 格拉默欧洲2025Q2收入4 66亿欧元 同比-6 9% 经营性息税前利润0 12亿欧元 同比-42 1% [1] - 格拉默利润下滑主因美洲和亚太收入下降 中国高毛利业务受经济不确定性影响 但维持全年0 6亿欧元利润预测 [1] - 2024H2优化格拉默欧洲人力资源 合并继峰欧洲业务 2025H1人力及经营成本显著下降 [1] - 2024H2出售美国亏损子公司TMD 2025H1不再拖累业绩 [1] 智能电动座椅业务 - 2021年10月至今获超20个座椅总成项目定点 2024年累计交付33万套 收入31 10亿元 [2] - 截至2025年7月在手21个定点项目 生命周期总金额927-974亿元 若同年量产可实现年收入154-162亿元 相当于继峰本部2024年收入的240%-252% [2] - 2025/2026年座椅事业部收入考核目标50/100亿元 净利润目标1 5/5 0亿元 [2] 智能座舱战略 - 2019Q4并表格拉默后 2023年推动全面降本增效 联合开拓市场实现产品与客户协同 [3] - 横向拓展乘用车座椅 音响头枕 车载冰箱等智能化新品 纵向布局重卡座舱 电动出风口等 [3] - "大继峰"整合格拉默技术优势与继峰灵活机制 瞄准全球智能座舱龙头地位 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年收入267 50/299 50/359 50亿元 归母净利6 05/9 45/13 43亿元 对应EPS 0 48/0 74/1 06元 [4] - 2025年PE 26倍 2026年17倍 2027年12倍 [4] - 2025E营业收入增长率20 2% 归母净利增长率206 8% [5]