宏观 - 2025年6月我国出口增速升至5.8%，主要由于对非美出口韧性、对美"抢出口"和"抢转口" [4] - 对等关税期限推迟至8月1日，其他国家"双抢"需求仍存，间接拉动我国出口 [4] - 长期来看若关税政策悉数落地，全球贸易总额可能进一步下滑，但对中国来说对美出口相对税率差或有所收窄 [4] - 下半年我国出口小幅承压，主要风险点在于全球贸易额回落而非对美直接出口 [4] 银行 - 6月贷款投放冲高，上半年人民币贷款同比略少 [5] - 对公贷款发挥"压舱石"作用，零售信贷读数季节性增长，但居民消费购房需求改善程度有限 [5] - 6月新增社融4.2万亿，增速较5月末上行0.2pct至8.9% [5] - 低基数下6月M1、M2增速上修，M2-M1剪刀差收窄 [5] - 后续银行板块股价良性表现或仍可有所延续 [5] 有色 - 多晶硅价格近3个月首次上涨，氧化镨钕价格创近19个月新高 [6] - 锂价已跌至6万元/吨附近，产能后续存在加速出清可能性 [6] - 刚果（金）钴出口禁令延期3个月 [6] - 钨价格维持2013年以来最高值，稀土战略价值持续凸显 [6] 电新 - 甘肃发布容量电价征求意见稿，旨在保障调节性电源盈利水平 [7] - 全国火电都将因此受益，尤其是风光装机容量高增、调节电源价值凸显的省份 [7] - 火电电量电价具备压力的区域也将受益 [7] 诚志股份 - 2025H1预计实现归母净利润1500万-2200万元，同比下降88.24%-91.98% [8] - 预计实现扣非归母净利润2500万-3500万元，同比下降79.39%-85.28% [8] - 半导体显示材料业务有望持续增长 [8] 澳华内镜 - 新一代4K超高清内镜系统AQ-400系列主机和相关镜体已于2025年6月在国内获得医疗器械产品注册证 [9] 以岭药业 - 自主研发的芪防鼻通片成为澳门首款获批上市的中成药创新药（OTC），用于治疗持续性变应性鼻炎 [10] - 25Q1业绩拐点已现，全年业绩有望逐季向好 [10] - 化药新药研发值得期待 [10]