全球具身智能赛道发展现状 - 2025年上半年全球具身智能领域已公开融资金额近200亿元，国内以银河通用11亿元融资结束上半场 [4] - 7月份国内具身智能赛道融资活跃，包括星动纪元5亿元A轮、云深处近5亿元新一轮融资、它石智航1.22亿美元天使+轮等，其中它石智航、星海图晋升独角兽阵营 [6] - 智元机器人通过收购科创板上市公司上纬新材66.99%股权（交易总价约21亿元），实现"A股人形机器人第一股"目标，市值从31.38亿元增长至78.13亿元 [7][9] 头部企业动态与资本运作 - 智元机器人采用"高举高打"模式，沿袭华为生态打法，已布局30家上市企业和近10家非上市公司，形成"智元链"供应链体系 [11][13] - 优必选科技宣布教育科研人形机器人天工行者在手订单超百台，60%为中高配版本，预计2025年交付超300台，但工业机器人Walker S系列进展延迟 [15] - 中国移动人形机器人采购项目中，智元机器人中标7800万元全尺寸人形双足机器人订单，宇树科技中标4605万元小尺寸机器人及配件订单 [12] 行业趋势与竞争格局 - 特斯拉Optimus因供应商"砍单"事件暂缓量产计划，但未影响行业热度，国内具身智能赛道延续2025年"王炸开局"态势 [4] - 摩根士丹利和高盛研报指出人形机器人上游供应链公司将率先受益，形成T链（特斯拉）、H链（华为）、宇树链三大核心供应链体系 [10] - 行业面临商业化挑战，技术未实现实质性突破，优必选被花旗银行下调出货量预测（从500/3000台下调至300/1000台） [15][16] 技术发展与商业化瓶颈 - 人形机器人企业现阶段能实现本体生产和战略合作营收，但批量化生产与场景有效应用仍是主要难点 [17] - 商业化卡点集中在算力、软件算法、数据、核心零部件及工程化等层面，多数创企前景不乐观 [18] - 智元机器人通过产业链整合（如与均普智能合资建立量产线）加速规模化生产，但行业整体仍处早期阶段 [13][16]