科创板改革政策 - 上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则，落实证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛宣布的"1+6"深化改革措施 [1] - 此次改革为投行带来重大发展契机，要求投行打破传统思维定式，提升专业能力以挖掘符合新发审要求的优质项目 [2] - 2024年证监会已陆续推出"科技十六条""科创板八条""并购六条"等政策，完善支持科技创新的制度体系 [3] 投行项目储备与策略 - 多家投行在科技领域积极布局，储备未盈利科技企业项目，科创板改革为这些项目提供更多上市可能 [4] - 国联民生成立空天及卫星通信、集成电路与制造、大数据与人工智能等行业组，储备"硬科技"企业项目 [8] - 中信证券聚焦人工智能、商业航天、低空经济等领域挖掘优质企业资源 [9] - 国泰海通通过产业纵深布局、业务生态联动、与产业基金合作三条路径挖掘项目 [9] - 国金证券通过区域政府合作、机构投资者网络及考核倾斜（向新一代信息技术、生物技术等战略性新兴产业）储备项目 [9][10] 企业案例数据 - 2025年科创板受理的未盈利科技企业案例：昂瑞微（-1.1亿元）、视涯科技（-3.08亿元）、沐曦股份（-10.44亿元）、兆芯集成（-10.65亿元）、上海超硅（-13亿元）、摩尔线程（-15.07亿元） [6] 项目筛选与能力建设 - 早期科技企业评估需从技术（真实性、先进性、可持续性）、市场（需求确定性、商业化能力）、风险（技术替代、政策合规）三维度考察 [11][12][13] - 投行需提升价值发现能力、全业务链服务能力及合规风控能力，实现从通道思维向可投思维的转变 [14] - 投行团队需加强行业专业化，联动"投资+投研"提供全生命周期服务 [14] 审核机制建议 - 2024年上半年科创板IPO受理21家，占比不足15%，较2023年66家大幅下滑 [15] - 建议细化行业专属审核指引（如半导体、生物医药），加强监管透明度与沟通效率 [15][16] - 建议优化预先审阅机制衔接效率，发布新兴行业（如人工智能、脑机接口）审核要点解析 [16]