基金经理冯炉丹的投资框架与业绩 - 冯炉丹采用"3D"投资方法（Direction方向、Deep深度、Duration久期）系统性地识别长期产业机会，尤其聚焦AI技术重构市场需求和产业逻辑的潜力[1][4] - 中欧数字经济基金近一年（2024.7.1-2025.6.30）收益率达93.07%，大幅跑赢同期业绩基准35.40%，在TMT与信息技术行业偏股型基金中排名第一（1/54）[2] - 基金规模持续增长，投资组合横跨有色、金融、传媒、计算机等行业，但自2018年起重点转向科技成长板块[1][2] AI产业投资逻辑与细分领域布局 - AI基础设施被视为产业底座，包括算力、数据、算法等基础能力，其完善将推动AI商业化进程[7] - AI应用涵盖内容生成到产业决策支持，形成与基础设施的正向循环，软硬件结合催生三大方向：人形机器人（具身智能）、智能可穿戴设备（如AI眼镜）、智能汽车[7][8][9] - 人形机器人代表AI向物理空间延伸，未来可能超过人类人口规模；智能可穿戴设备将实现"无感交互"；智能汽车已处于量产拐点[9] 动态估值与景气度投资策略 - 采用九宫格模型划分投资机会：最偏好低估且高景气标的（右上角），同时挖掘景气一般但低估的周期底部企业或创新初期标的（右下角）[10] - 警惕高估且高景气资产（左上角）的估值回调风险，强调在不同市场情境下动态配置[10] - AI产业发展分为两阶段：当前研发驱动的小循环依赖资本开支持续性和技术迭代，未来将向商业闭环过渡，形成收入利润反哺投入的良性飞轮[12][13] AI应用商业化路径 - AI应用发展分三阶段：短期以效率提升类（如智能编程、客服自动化）为主，企业级B端场景变现明确[13] - 中期聚焦娱乐体验升级，如AI生成游戏和个性化影视内容，实现"千人千面"交互[13] - 长期看好AI代理人重构社交连接网络，可能催生万亿级平台型企业[14]