关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、陈达飞、王茂宇 联系人| 王茂宇 摘要 美国6月核心CPI数据略弱于预期，但关税的通胀效应有了更充分的体现。下半年，随着"90天豁免"的到 期和税率的抬升，以及成本转嫁的扩散，通胀或仍有一定的上行空间。 一、概览：美国6月核心CPI略弱于市场预期，但可被视为关税通胀效应的"发令枪" 美国6月核心CPI略弱于市场预期，但关税传导效应正在强化。 美国6月CPI同比2.7%，市场预期2.6%，环 比0.3%，市场预期0.3%；6月核心CPI同比2.9%，市场预期2.9%，环比0.2%，市场预期0.3%；6月核心商 品、服务CPI环比分别加速至0.20%、0.25%，核心CPI低于预期或源于商品通胀上行斜率不够陡峭，新 车、二手车分项表现仍较弱。 10Y美债利率、美元指数"先跌后涨"，未来通胀上行前景更值得关注。 数据公布之后，10Y美债利率、美 元指数均回落，对应低于预期的6月核心CPI。但是，在数据公布一小时之后，10Y美债利率、美元指数 均转为向上，并收复跌幅，或反映市场预期未来美国通胀将会走强。 二、结构：原油、核心商品（新车二手车除外）、非租金服务是CPI反弹的 ...