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国泰海通|轻工:新旧共振,轻工掘金
国泰海通证券研究·2025-07-16 20:39

家具行业 - 存量房市场需求走强,以旧换新国补政策持续推进,家具需求得到支撑 [1] - 龙头企业具备更全面的渠道布局、更强的品牌力和更成熟的营销体系,优势进一步放大,中小型企业可能面临"流量瓶颈" [1] 个护行业 - 需求相对刚性,企业注重产品创新和消费者精准定位 [1] - 线上线下融合发展是行业趋势 [1] 出口链 - 2024年四季度开始出口链业绩低基数效应走弱,内生增长权重提高,取决于下游行业需求景气度和公司品类、渠道及客户扩张努力 [1] - 关税扰动加剧,具备海外产能的公司实现超额营收表现 [1] 两轮车行业 - 2025年初车企推出年度重磅新品,渠道端积极补充库存应对旺季,全国层面以旧换新力度加大,车企业绩增速上行 [1] - 新国标白名单强合规经营要求和制造能力约束下,头部品牌竞争优势扩张,格局集中有望持续兑现 [1] 谷子行业 - 长期成长空间大,传统文具向文创产品靠齐 [2] - 泛娱乐玩具市场受益于娱乐性、互动性,增长或更快 [2] 智能眼镜行业 - 各大厂商加速产品与AI模型融合,一代产品已发布,除雷鸟V3已发售外其他产品预计2025年陆续发售 [2] 造纸行业 - 特种纸表现优于大宗纸,24Q4盈利见底,纸价提价启动 [2] - 25Q1浆价见顶,盈利边际改善,25Q2浆价拐点确认 [2] 包装行业 - 行业布局相对充足,资本开支节奏放缓,未来更注重资金使用效率及股东回报 [2] - 行业进入存量市场竞争,龙头间并购整合加速,份额集中有望带动行业整体盈利中枢上移 [2]