全球科技热潮与算力领域表现 - 英伟达股价自4月以来翻倍，市值达4.2万亿美元，带动费城半导体指数从148上涨至250 [1] - AMD、博通、美光、超微半导体等股价跟随创新高 [1] - A股AI算力三剑客表现亮眼：新易盛上涨293%（近期41%）、中际旭创上涨167%（近期23%）、天孚通信上涨129%（近期28%） [2][3][4] - 工业富联因业绩超预期和AI算力叙事推动出现2次涨停 [4] 算力领域上涨驱动因素 - 市场误判关税冲击后的边际改善仅为情绪因素，非基本面主因 [4] - 中美科技龙头加速大模型迭代，多模态能力突破，推理成本降低激发下游需求 [5] - Token量激增和应用场景拓宽反映需求增长 [5] - 英伟达H20芯片获准重新销往中国，CEO黄仁勋称中国AI模型为"世界级" [7] 行业认知与投资逻辑 - 国盛证券指出市场低估光模块龙头估值，因对海外AI发展认知不足 [6] - GPU需求激增带动光模块、PCB、交换机等配套设备需求，国内龙头凭借技术先发优势抢占份额 [6] - 中银国际证券认为国产算力链完成"产业突破-业绩验证-需求验证"逻辑闭环，全产业链自主化提速 [7] - 国产GPU上市潮、硬件商业绩兑现与AI大模型需求增长形成共振 [7] 行业潜在挑战 - 需求端缺乏重磅AI应用产品，上游硬件需下游应用生态支撑 [9][10] - 若2025年下半年海外无法验证AI"降本增效"或新增长点，质疑将传导至国内市场 [11] - 国内AI基础设施建设较海外晚1.5-2年，需警惕超前建设风险 [11] 未来关注方向 - 海外映射策略与国产算力链细分方向延伸机会 [12] - AI应用爆发行业及10倍股捕捉逻辑 [13]