市场表现 - A股算力产业链表现强势，CPO、PCB方向集体爆发，新易盛三天涨幅达40% [2][3] - 通信设备ETF(159583)和创业板人工智能ETF富国(159246)因含"CPO三巨头"成为热门ETF，单日涨幅分别达3.51%和3.22% [3][19] - 上证指数收涨0.37%，创业板指涨1.75%，航天军工、通信设备、电子元器件板块领涨超3% [6][7][9] 行业景气度 - AI算力赛道高景气，H20复供缓解产业链订单延迟，核心供应商出货节奏回归明朗 [3] - 台积电二季度净利润激增60%，3nm/5nm芯片出货占比达60%，北美客户营收占比提升10个百分点至75% [18] - 创新药板块受集采政策利好，维康药业20CM涨停，多只个股涨幅超10% [11][12] 国产CPO竞争力 - 中国光模块厂商全球市占率38%，800G领域占比超70%，中际旭创、新易盛合计份额超60% [26] - 中国厂商毛利率30%-35%，较美国厂商高8-12个百分点，成本优势显著（材料成本低30美元，人工成本低80美元） [27][28] - 技术突破显著：硅光技术功耗比美国低20%-30%，800G量产良率达90%（美国约80%） [29] 产业链绑定与资金动向 - 中际旭创、新易盛绑定英伟达（供应占比45%）、Meta、谷歌等巨头，股价走势拟合英伟达 [30] - CPO板块2024年下半年主力资金净流入超320亿元，占光模块行业总流入68% [34] - 通信设备ETF(159583)前三大成分股为中际旭创(13.31%)、新易盛(12.94%)、天孚通信(3.82%) [35][36] 产品与市场预期 - AMD计划重启MI308芯片对华出口，英伟达H20订单激增并建立"白名单"系统 [21] - 1.6T产品放量预期推动光模块估值重估，创业板人工智能指数年内涨幅24.11% [42][41] - 中国厂商月产能达30万只（美国厂商15万只），产线调整效率领先（72小时vs美国2周） [29]