核心观点 - 广汽集团上半年由盈转亏，预计亏损18.2亿元-26亿元，为上市以来首份亏损半年报 [1] - 销量下滑是亏损主因，上半年销量75.53万辆同比下降12.48%，减少10.77万辆 [4] - 新能源转型面临挑战，新能源渗透率20.41%，但新能源车销量同比下降6.08% [5] - 定价策略与销量目标存在矛盾，多款新车型销量不及预期 [9][10][11][12] - 与华为合作成为重要突破口，试图复制赛力斯问界成功模式 [15][16] 业绩表现 - 上半年归母净利润预计-18.2亿至-26亿元，扣非净利润-21.2亿至-32亿元 [2] - 二季度亏损环比扩大，一季度归母净利润-7.32亿元，扣非净利润-8.93亿元 [2] - 销量下滑导致收益减少，主力车型受价格因素影响收益下滑 [4] 销量分析 - 广汽本田销量15.46万辆同比下降25.63%，减少5.33万辆 [4] - 广汽传祺销量14.63万辆同比下降22.55%，减少4.26万辆 [4] - 广汽埃安销量10.87万辆同比下降13.97%，减少1.77万辆 [4] - 广汽丰田销量34.47万辆同比微增2.58%，增加8672辆 [5] - 新能源车销量15.41万辆同比下降6.08%，节能车销量21.16万辆同比增长13.43% [5] 战略调整 - 实施"番禺行动"三年计划，推动自主品牌由战略管控转向经营管控 [5] - 2025年重点任务为"稳合资、强自主、拓生态"，目标产销同比增长15% [5] - 上半年仅完成全年销量目标的32.79%，下半年面临较大销量压力 [6][7] 产品与定价 - 本田P7售价19.99-24.99万元但功能配置不足，三个月销量累计未破千 [10][11] - 传祺向往S7上市5个月销量7268辆，中大型SUV市场竞争激烈 [11] - 昊铂HL起售价26.98万元但悬架配置较低，4-6月销量分别为303/618/359辆 [11] - AION UT定价策略失误，最低配不排产导致性价比下降，6月销量仅5346辆 [12][14] 华为合作 - 传祺向往M8乾崑起售价35.99万元，搭载华为智驾系统但未公布销量 [15] - 计划下半年推出全系标配华为智驾的向往S9车型 [15] - 与华为合作的华望汽车2026年将推出首款30万元级高端车型 [15]