就在今天，中泰资管旗下基金的2025年2季报已全部出炉。 本季度，市场整体维持震荡走势，虽然涨幅有限，但过程较为波折，加上"关税"冲击仍未消散，后市不确 认性仍存，给投资增添不少难度。在这种行情下，充分了解基金情况与基金经理的应对策略，显得尤为重 要。 以下是我们对于部分产品季报观点的摘编汇总，方便大家快速阅读，希望能为各位好朋友带来更加及时、 有用的信息。 姜 诚 二季度市场整体震荡，表现上却结构性分化。我们的组合整体表现温吞吞，也存在明显的内部分化：一方 面受益于银行等红利资产的亮眼表现，同时也受累于个别顺周期行业的弱势。 股价的涨跌我们无法控制，预测股价的涨跌也不是我们的目标，工作的重点是在一个季度的新增信息中提 炼出对长期判断有用的部分。目前来看，新的信息依然指向旧的判断，即强α遭遇弱β。在一些周期性行 业中，供大于求的持续时间超过了我们中性的预期，这对长期价值有杀伤，意味着更新后的价值评估结果 向我们之前预估的下限有所靠拢。这种情况下，底气只能来自安全边际。 对α足够强、估值足够低使得当 前价格依然物超所值的品种继续越跌越买，反之则反。 整体原则依然是对个股的持有比例与内部收益率 正相关，与估值水平 ...