国际资本流动总体情况 - 截至5月外国投资者持有美国国债总额达9.0458万亿美元 为历史第二高水平 仅次于3月 [1] - 5月外国投资者净增持美国证券资产3111亿美元 其中私人外资净增持3332亿美元 官方外资净减持221亿美元 [4] - 5月外国投资者从4月净减持506亿美元美国长期证券转为净增持3185亿美元 主要因私人外资大幅增持 [1][4] 主要国家持有美债动态 - 美国国债前三大海外债主为日本(1.135万亿美元)、英国(8094亿美元)和中国(7563亿美元) [1][8] - 中国连续3个月减持美债 5月减持9亿美元 自2022年4月以来持续低于1万亿美元 [1][6][7] - 日本5月增持5亿美元 英国持有量稳定 加拿大当月大幅增持617亿美元至4301亿美元 [1][8] - 卢森堡、开曼群岛等离岸金融中心逐步增持美债 开曼群岛持有4413亿美元 [8] 市场结构性变化 - 5月美国投资者净增持海外长期证券591亿美元 [5] - 经股票互换调整后 5月外国投资者实际净减持美国长期证券2594亿美元 较上月78亿美元规模显著扩大 [4] - 德邦证券指出美债需求仍强韧 但海外持仓占比呈缓步下降趋势 主因美联储加息周期、国债供给压力及地缘风险 [4] - 申万宏源认为全球宏观范式转变(高利率/高通胀/高波动)将影响美债"安全溢价" [8]