风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 张翼轸 来源：雪球 红利+小微盘 ， 这是过去几年 ， 特别红火的 " 杠铃策略 " 。 我自己也是践行者 ， 并且计划是长期践行者 。 然而 ， 当一个策略被越来越多人追捧时 ， 或许也正是最需要审视其脆弱性的时候 。 近期国投证券林荣雄 的一份热门研报 《 银行 ： 会跌倒么 ？ 》 ， 就如同投入平静湖面的一块石头 ， 它通过复盘日本股市 ， 对杠铃策略可能 " 失效 " 的场景发出了警示 。 在这篇研报中 ， 林荣雄回顾了日本股市的四个阶段 ， 来对A股做类比 。 他认为 ， 目前A股处于 " 新胜于 旧 " 的第二阶段 。 从图中可以看到 ， 杠铃策略自从第二阶段开始 ， 就不是一个超额显著的策略了 。 | | | | 日本新旧动能转换定价四阶段 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要投资 | 前期 | 第一阶段 | 第二阶段 | 第三阶段 | 第四阶段 | | 风格表现 | 经济泡沫破灭的 | 新旧交织 | 新胜于旧 | 旧的绝唱 | 新的时代 | ...