丙烯简介及产业链 - 丙烯化学式为C3H6，常温下为无色、略带甜味的易燃气体，微溶于水，可溶于乙醇、乙醚等有机溶剂 [3] - 丙烯是三大合成材料的基本原料，主要用于生产聚丙烯、丙烯腈、异丙醇、丙酮和环氧丙烷等 [3] - 主要运输方式有汽运（内贸，专车专用，压力槽车，一车容积约为5560m³）和船运（外贸，非专船专用，1000040000m³的冷冻船、3000~5000m³的压力船） [3] 丙烯主要生产工艺 - 蒸汽裂解工艺在裂解炉中于高温（750-900°C）、短停留时间及蒸汽存在条件下进行热裂解反应，丙烯是该工艺中价值最高、产量最大的联产物 [9] - 催化裂化（FCC）是炼厂获取丙烯的主要传统工艺，但作为副产品其丙烯收率较低（通常3%-8%），且面临淘汰压力 [9] - 丙烷脱氢（PDH）多以进口丙烷为原料，在脱氢催化剂及高温条件下制得丙烯（收率约86%），2022年前多套装置单耗在1.16-1.18之间、加工费1300元左右，近年通过工艺优化已分别降至1.15和千元以下 [9] 全球丙烯供需情况 - 2024年全球丙烯产能已超1.71亿吨，过去十年全球丙烯产能及需求增速多处于2%-6%区间内，中国贡献了绝大多数的丙烯产能 [12] - 预计2025年全年丙烯产能利用率降低到71%左右，较五年前下滑了10个百分点 [12] - 2025年中国丙烯产能占全球丙烯产能39%左右 [19] 全球丙烯下游需求 - 全球丙烯下游主要为聚丙烯（PP），2025年其需求占比超70% [19] - 2025年全球丙烯下游产品中产量增长率排前三位的依次是丙烯腈、环氧丙烷、聚丙烯 [19] - 全球丙烯下游需求占比（2025）：PP 71.02%、Cumene 7.64%、ACN 5.92%、PO 4.87% [20] 国内丙烯供应 - 2024年国内丙烯有效产能6973万吨左右，近年丙烯原料多元化趋势愈发明显 [25] - 国内丙烯绝大部分产能集中在华东区域，占比超56%，其次是华南和华北区域 [25] - 近五年来我国丙烯行业集中度并不高，企业分布相对分散，各家企业竞争程度较高 [31] 国内丙烯需求 - 近五年国内丙烯消费呈逐年递增趋势，但仍低于产能增速 [38] - 2024年国内丙烯主体下游消费依次为PP粒、环氧丙烷、丁辛醇、丙烯腈、PP粉等，PP粒对丙烯消费占比略有下滑，但仍占据主导位置 [38] - PP粒消费增速放缓，其在丙烯总需求中的占比由64%下滑至62% [38] 丙烯进出口 - 国内丙烯进口主要依靠一般贸易方式，进口依存度逐年下降，绝大部分进口来自韩国 [42] - 近年来国内自韩国进口丙烯占比有上升趋势，内外盘竞争日益加剧 [42] 丙烯期货期权合约 - 丙烯期货交易单位为20吨/手，报价单位为元(人民币)/吨，最小变动价位1元/吨 [54] - 丙烯期权合约为美式期权，最小变动价位0.5元/吨，行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围 [55] - 丙烯期货交割标准基准品为国标I型，水含量≤20mg/kg，交割区域为东部九省（市） [56]