市场表现 - 本周A股港股持续上涨，大盘股表现优于中小盘股，价值与成长风格均上涨 [1][3][4] - 消费、科技板块领涨，港股涨幅高于A股，科技股为港股主要驱动力 [5][6] - 恒生指数从2021年33484点跌至2022年14597点，最大跌幅56%，同期A股中证全指跌30% [16][17] 港股复苏驱动因素 - 美联储2023年9月进入降息周期，流动性改善利好人民币资产，类似2020-2021年牛市条件 [18] - 2023年起经济刺激政策加码，企业盈利拐点显现：科技、医药板块2024年一季度盈利同比大幅增长 [19][20] - 机构主导的港股市场对业绩敏感，盈利增长带动"估值提升+盈利上涨"双击行情 [20][21] 板块与指数分析 - 港股科技指数：成分股50只（恒生科技30只），涵盖医疗生物科技，近期医药上涨带动指数表现 [26][27] - 港股医药指数：恒生医疗保健包含创新药，波动性高于A股，受美元流动性和基本面双重影响 [29][30] - 估值状态：科技、医药板块已回归正常估值，自由现金流类和质量类仍存低估品种 [6][24] 数据与趋势 - 恒生指数当前市盈率13.31，市净率1.33，股息率3.18%；H股指数市盈率13.73，股息率2.91% [33] - 港股红利低波动指数市盈率8.26，股息率5%；恒生医疗保健市盈率33.69，生物科技板块34.75 [33] - 若2-3季度业绩持续增长，A股港股指数有望进一步上行 [22] 投资逻辑 - 市场规律显示"下跌创造机会，上涨积累风险"，当前低估品种减少但仍存结构性机会 [8][9] - 港股历史表明，美元流动性收紧或基本面疲弱可能导致剧烈波动，需在低估区间布局 [30][31]