磷肥及钾肥行业25H1业绩表现 - 磷肥行业上市公司25H1业绩分化明显，川恒股份、芭田股份、川金诺实现较大幅度增长，主要受益于磷矿石高景气及充足供应能力[2] - 2025H1国内30%品位磷矿石均价约1019元/吨，较2024H1小幅上涨9.8元/吨[2] - 钾肥行业上市公司25H1利润增长显著，亚钾国际归母净利润同比增幅达207%，主要驱动因素为氯化钾价格上涨[2] - 2025H1国内氯化钾均价较2024H1上涨14.8%[2] 磷矿石供需格局展望 - 2025-2029年国内计划新增磷矿石产能6525万吨/年，其中80.5%集中在2026-2027年投产[3] - 环保政策趋严及实际建设进度可能导致新增产能投放延后，中短期内高品位磷矿石高景气有望延续[3] 磷铵出口机会分析 - 海外磷铵价格显著高于国内，7月18日海外磷酸一铵及磷酸二铵价格分别比国内高57.2%和42.5%（按1美元=7.3人民币汇率计算）[3] - Q3国内磷肥出口将集中进行，出口企业有望获得较高利润回报[3] 钾肥市场供应动态 - 有关部门召开钾肥保供稳价会议，将加强市场供应推动价格回归合理水平[4] - 国际地缘政治风险及钾肥大合同价格支撑，预计氯化钾价格整体下降幅度有限[4][5] - 钾肥企业通过成本控制和产量提升，仍将保持较好盈利水平[5]