核心CPI增速分析 - 6月核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，创近14个月新高 [4][5] - 三季度核心CPI同比增速或继续回升，四季度可能小幅回落 [4][5] - 金饰品价格上行、以旧换新政策对耐用商品价格的支撑以及服务价格温和回升是核心CPI持续修复的主因 [5] 金价对核心CPI的影响 - 6月上海黄金现货同比上涨41.3%，1-6月累计同比上涨38.3% [7] - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计影响CPI同比上涨约0.21个百分点 [7] - 金银饰品对核心CPI同比增速的拉动在0.29个百分点，接近贡献6月核心CPI同比增速的一半 [7] - 金价短期震荡为主，同比增速或将趋缓，对核心CPI增速贡献亦将趋缓 [7] 耐用商品价格趋势 - 家用器具价格同比增速从3月-3.3%升至6月1%，交通工具价格同比增速从-5.6%回升至-2.8% [11] - 1-5月以旧换新补贴金额1550亿元以上，占社零商品零售金额比重约0.9% [11] - 三季度政策延续支撑耐用品价格增速，四季度需求提前释放及高基数效应或导致增速回落 [11] 服务价格修复情况 - 6月CPI服务项同比上涨0.5%，1-6月累计同比增速为0.4% [14] - 上半年节日外出人数创新高，交通出行服务消费保持两位数增长 [14] - 房租价格降幅收窄，占核心CPI权重约2.2%，青年失业率改善带动房租价格修复 [14] - 暑期出行需求和低基数继续支撑核心CPI修复，但毕业生就业压力或使房租价格修复趋缓 [14]