监管政策与行业动态 - 中证协发布《实施意见》引导券商提升投行综合金融服务能力 重点支持并购重组财务顾问业务 强调中介机构责任边界研究 [1] - 2024年"并购六条"政策推动下 并购重组成为券商收入新增长点 42家上市券商财务顾问业务净收入达44.42亿元 行业分化显著 [1] - 头部券商主导央国企收购和跨境并购 中小券商聚焦垂直领域和区域化交易 形成精品化定位 [1] 券商业务布局调整 - 浙商证券成立兼并收购领导小组 优化资金配置机制 开发智能工具覆盖标的筛查/估值建模/风险管理全流程 [3] - 华安证券设立总部一级部门并购融资部 组建新能源/半导体/生物医药垂直行业组 配置"保荐代表人+产业分析师+技术顾问"团队 [4] - 国联民生设立专职并购部门 强化半导体领域布局 聘请行业专家顾问 提供产业链专业化解决方案 [4][5] 业务能力建设方向 - 并购业务要求从IPO标准化模式转向资产定价和撮合能力 需解决估值分歧/交易架构设计/后续整合等核心问题 [7] - 华安证券强调"服务深度" 提供标的筛选至材料制作的全周期方案 注重动态平衡多方利益和前置化解风险 [8] - 浙商证券提出"行业深耕+交易创新+生态赋能"三维能力 需强化产业理解/方案设计/资金资源整合能力 [9] 市场竞争格局与策略 - 2024年44家券商参与并购重组项目 中金(32单)/中信(30单)/华泰(23单)占据前三 市场集中度显著 [11][12] - 中小券商突围策略：聚焦细分产业/深耕区域市场/强化交易设计/整合地方政府资源 建立差异化竞争力 [12] - 并购重组核心壁垒在于信息触达效率与供需匹配精度 中小券商可通过"区域深耕+灵活响应"形成比较优势 [13] 市场前景展望 - 未来1-3年并购重组将持续作为企业转型升级抓手 头部券商主导大型跨境交易 中小券商挖掘细分领域机会 [13] - 行业生态系统将进一步完善 各方主体协同提供市场化工具与服务 为经济发展注入新活力 [13]