重要事件回顾 - 2025年6月中国出口3251.8亿美元，同比+5.8%，超出预期+3.2%，创年内新高，前值3161.0亿美元，同比+4.8% [2] - 2025年上半年中国社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多4.74万亿元，新增人民币贷款12.92万亿元，6月单月社融增量4.2万亿元，新增贷款2.24万亿元 [2] - 6月中国社会消费品零售总额42287亿元，同比+4.8%（预期+5.6%），规模以上工业增加值同比+6.8%（预期+5.5%），固定资产投资累计同比+2.8%（预期+3.7%），二季度GDP同比+5.2%（前值+5.4%） [2] - 中央城市工作会议提出"推进城市高质量发展"和"城市更新为重要抓手" [2] - 6月美国CPI同比+2.7%（前值+2.4%），环比+0.3%（前值+0.1%），核心CPI同比小幅回升 [2] - 6月美国零售销售环比+0.6%（预期+0.1%），逆转5月-0.9%跌幅，但可能受关税导致的价格上涨影响 [3] - 中国6月经济数据分化：生产端因"抢出口"效应偏强（出口与工业增加值高增），但社零和投资增速回落显示内需减弱 [3] 周度行情回顾 - 债市上涨因央行持续释放流动性，上半年GDP增速5.3%显示经济韧性降低强刺激必要性，城市工作会议聚焦城市更新而非棚改扩张，6月社零同比+4.8%（前值+6.4%）、固投同比+2.8%（前值+3.7%）反映内需减弱 [5][6] - A股上涨受英伟达恢复对华供应H20算力芯片并上新兼容GPU产品刺激，带动光模块、AI算力等概念板块 [7]