| 投资要点 | | --- | 公告要点： 公司发布2025H1业绩快报，业绩符合我们预期。2025H1，公司实现营业收入923.67亿元，同比 +1.03%，实现归母净利润63.37亿元，同比-10.22%。2025H1公司开启新的产品周期，实现销量 和营业收入的同比增长，同时加速构建直连用户的新渠道模式，以及加大新车型、新技术的上 市宣传及品牌提升，投入增加导致净利润波动。分季度来看，2025Q2公司实现营业收入523.48 亿元，同环比+7.8%/+30.8%，实现归母净利润45.86亿元，同环比+19.1%/+161.9%，实现扣非 归母净利润21.13亿元，同环比-41.7%/+43.8%。 产品结构转型，魏品牌销量高增。 销量结构上，长城汽车Q2批发销量31.3万辆，同环比分别+10.07%/+21.87%。分品牌来看，哈 弗 / 魏 牌 / 坦 克 / 欧 拉 / 皮 卡 销 量 分 别 为 17.7/2.1/4.6/0.7/6.2 万 辆 ， 同 比 +24.7%/+106.4%/-4.5%/-57.9%/-7.6%，魏品牌持续实现高增长。公司Q2新能源销量9.8万辆，同 环比分别+33.7 ...