文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 袁玲玲（微信 Yuen43） 报告摘要 2 、中美关系 ： 1 ） 7 月 17 日 ，国家主席夫人彭丽媛出席 2025 年"鼓岭缘"中美青少年联谊活 动。 2 ） 7 月 18 日 ，商务部新闻发言人答记者问时提到，"中方依法审批符合条件的管制物项出口 申请，美方于 7 月上旬相应取消了会谈涉及的对华限制措施。我们注意到，美方近日又主动表示将批 准对华销售英伟达 H20 芯片"。 风险提示： 政策更新不及时。 报告正文 一、 近一周党中央及国务院⾼层重要⾏程 近一周临近 7 月中央政治局会议，我们主要关注中央及相关部委对经济形势判断、宏观政策吹风。 1 、经济形势判断 ： 7 月 15 日，国新办举⾏新闻发布会介绍 2025 年上半年国民经济运⾏情况，国 家统计局指出，"上半年……国民经济顶住压力、迎难而上，经济运⾏总体平稳、稳中向好"。 2 、货币政策 ： 7 月 14 日，国新办举⾏新闻发布会，介绍 2025 年上半年货币信贷政策执⾏及金融 统计数据情况，央⾏指出， ...