LPR报价与货币政策分析 - 7月LPR报价维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，与上期一致[1][2] - LPR报价不变符合市场预期，因7天期逆回购操作利率持稳且货币政策进入观察期[2][4] - 商业银行净息差持续承压，报价行缺乏调整LPR加点的意愿，银行体系健康性成为货币政策考量因素[5][6] 货币政策展望 - 若下半年经济增长受冲击，央行可能实施更大力度的宽松货币政策[2] - 美联储年内降息概率大，若9月开启降息将改善全球流动性，为我国货币政策宽松打开空间[8] - 下半年LPR有下行空间，可能通过降准、降低存款利率等方式引导，但贷款利率下降空间已相对有限[8] 经济与市场影响 - 1-6月新发放企业贷款和个人住房贷款利率分别为3.3%和3.1%，同比分别下降45和60个基点[7] - 6月固定资产投资和房地产市场数据不及预期，需加大逆周期调节力度[7] - 下调5年期LPR可减轻房贷负担，央行可能单独引导其下行以刺激购房需求[8] 政策传导与效果 - 5月出台的一揽子金融支持政策效果仍在传导中，央行将密切关注政策实际效果[4] - 货币政策需从降低信贷成本转向推动社会综合融资成本下降，关注非息成本压降[8] - 央行将根据国内外经济金融形势灵活把握政策实施的力度和节奏[4][7]