定增市场整体表现 - 2025年定增市场呈现量价齐升趋势，截至7月20日已有68家上市公司完成定增，同比增加8家，募资总额及50亿元以上项目数量均高于上年同期 [1] - 年内实际募资规模达6528.54亿元，同比增加5759.73亿元，主要因四大银行定向增发合计募资5200亿元 [4] - 剔除四大行后定增募资额仍高于去年同期，且预案数量达332起，近乎上年同期的2倍 [5] 定增市场三大特点 - 平均募资金额提升至19.25亿元（剔除四大行），50亿元以上项目增至6起（上年同期仅2起） [6] - 项目融资占比近五成，但并购重组配套融资占比提升至近三成，预案中并购相关项目占比已超五成 [6] - 行业集中在TMT、先进制造及医药生物，国企占比近五成且主导大额项目（10亿元以上） [6] 券商投行业务机会 - 73起定增项目产生8.84亿元发行费用，其中保荐承销费用占比超八成（如佰维存储项目占比86.95%） [8] - 26家券商参与分食，中信证券（15单）、国泰海通（8单）、中信建投（7单）领跑项目融资领域 [9] - 并购类项目由16家券商分散承做，中小券商如西南证券、华安证券等均获单 [9] 市场回暖驱动因素 - 并购重组活跃是关键推手，"并购六条"政策后重大资产重组项目超250单 [10] - 政策放宽战略投资者认定范围，允许公募/保险等资金参与定增 [11] - 市场行情助推，超九成项目现浮盈，部分案例浮盈翻倍（如中航成飞、东山精密） [11] 未来趋势展望 - 机构预判定增市场将持续增长，监管审核提速或推动2025年供给超2024年 [12] - 上半年折扣力度下降反映市场参与度高，稳定股市背景下需求有望保持 [12]