农商行债券投资现状 - 农商行逐渐成为债市主力 在"资产荒"趋势下 银行加大债券投资 农商行因网点分布和放贷成本劣势更倾向用闲置资金买债赚收益 [2] - 农商行偏好投资同业存单 国债和地方债 政策性金融债和城投债 2024年尤其偏爱超长期国债 [2] - 截至2024年底 农商行债券持仓规模占资产比例普遍分布在20%-35% 东莞农商行(35.37%)和重庆农商行(34.01%)占比最高 [4] 农商行债券投资特点 - 计入同业存单后 海南农商行债券持仓占比达40.35% 陕西秦农农商行达38.47% 属于"重仓"水平 [5] - 379家农商行平均债券投资规模占比22% 较2022年20%和2023年21%有所提升 近7成农商行占比在15%-30%之间 [11][12] - 若将同业存单纳入计算 379家农商行平均债券投资规模占比达26.4% [12] 农商行投资偏好与限制 - 农商行金融投资品种有限 其他赛道难以承接大额资金 债券市场成为主要选择 [4] - 部分农商行只能投资利率债 信用类债券接受度低 占比小 各地区监管尺度存在差异 [8] - 农商行很少投资权益资产 ABS投资增量有限 衍生品投资极少 主要通过委外方式进行 [7][8] 债券市场影响与监管态度 - 债券投资占银行总资产25% 银行持有70%政府债券和20%公司信用类债券 对财政政策和实体经济形成支撑 [10] - 央行表示中小银行增持债券在监管允许范围内是合理的 银行买卖债券对市场起到稳定器作用 [10] - 监管对农商行买债态度中性偏宽松 债券投资占比压降至15%以下可能性有限 压降至20%对债市影响可控 [12]