政策调整核心 - 财政部调整国有商业保险公司考核机制，将净资产收益率和资本保值增值率考核方式改为"当年度指标+3年周期指标+5年周期指标"，权重分别为30%、50%、20% [1][2] - 新考核机制旨在引导保险资金长期稳健投资，减少短期操作冲动，促进A股市场中长期稳定发展 [1][5] - 多家险企表态支持新规，中国人寿表示新规更贴合寿险业务特性，人保资产强调将坚持长期稳定回报原则 [3][4] 险资入市规模与结构 - 险资在A股的配置比例有望从当前约11%上升至15%甚至更高，未来3-5年内年均净增配规模可达3000亿至5000亿元 [5] - 险资配置结构将从"防御型"为主转向"攻守兼备"，重点布局具备长期回报潜力和稳健分红能力的优质企业 [5][7] - 高股息企业可能更受险资青睐，因其基本面稳健且分红确定性高，但监管鼓励多元化投资以避免扎堆效应 [7][8] 市场影响与投资文化 - 长期资金持续流入有望降低市场波动性，增强"压舱石"功能，缓释短期情绪波动 [5] - 险资投资理念从"追逐短期回报"转向"长期价值挖掘"，将带动市场整体投资文化升级 [5] - 险资偏好可能促使上市公司提升分红意愿和质量，形成良性循环 [8] 国际经验与建议 - 参考英美经验，英国险资入市曾因网络股泡沫破灭受挫，美国通过单独账户制度隔离投资风险较为成功 [10] - 建议发展投连险等损失风险由投保人承担的险种，以平衡险资入市风险 [10]