政策影响与市场反应 - 十大重点行业稳增长工作方案即将出台的消息引发期货市场相关品种夜盘暴涨，氧化铝盘中触及涨停板[3][5] - 氧化铝作为电解铝上游，虽属有色金属但本质是化工品，这一特殊性叠加政策预期成为资金热捧关键因素[5] - 当前宏观政策面已成为主导行情的首要因素，需等待具体政策落实[5][6] 铝产业政策解读 - 《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》对氧化铝提出四点要求：大气污染防治重点区域不再新增产能、新项目需达到能效和环保A级标准、不新建一水硬铝石生产线、支持大气污染深度治理[7][9] - 政策未强制要求现有产能退出，现有设备基本满足能耗标准，预计不会出现大规模淘汰[14] - 今年为氧化铝"投产大年"，新建产能均使用三水软铝石进口矿线，符合政策要求[14] 基本面与现货市场动态 - 氧化铝基本面5月底起由紧缺转向过剩但仍是隐性过剩，现货流动性持续吃紧[10] - 6月中下旬北方现货成交价带动三网报价走高，7月初南方市场补涨，随后期货拉动现货止跌回升[12] - 仓单自4月初持续走低，6月进入历史绝对低位，07合约交割后仓单骤减但后续注册将缓解压力[13][16] 供需结构与行业现状 - 氧化铝运行产能达9385万吨创历史新高，氧化铝/电解铝产能比高达2.12，结构性过剩加剧[15] - 4-5月大规模减产导致厂内欠货积压，当前通过增产逐步缓解，厂库数据开始累积预示过剩显性化[15] - 短期行情受情绪波动影响大，需等待情绪走弱、仓单注册及现货流通宽松等因素确定反转[17]