核心观点 - 美股科技、软件、人工智能创新板块屡创新高，市场对是否落袋为安存在分歧 [4] - 前高盛策略师Scott Rubner认为美股牛市未见顶，看好未来一个月行情，核心逻辑包括企业回购恢复、散户净买入、机构持仓空间充裕及强劲资金流 [6][9] - 美国银行首席策略师Michael Hartnett发出警告，指出美银所有卖出信号已触发，短期回调风险大增，市场进入技术性"危险区" [12][14] 顶级策略师观点 - Scott Rubner观点 - 7月是标普500指数表现最好的月份，自1928年以来历史数据显示7月上涨概率高，9月为传统弱势期 [6] - 美国企业预计2025年回购1万亿美元股票，8月白名单期结束后回购买盘将推升股价 [9] - 散户连续14个交易日净买入股票，持仓占比达20%，机构风险敞口未过度拉伸 [9] - Michael Hartnett观点 - 等权重标普500、小盘股与成长股分化达历史极端，核心驱动力过度集中于头部科技巨头，与经济基本面背离 [14] - 三重卖出信号（机构现金比例低于3.9%、市场广度66%、全球资金流接近临界值）提示美股多头能量阶段性透支，标普500可能平均下跌2% [24] 季节性因素与市场驱动力 - 散户2025年通过股票与ETF净流入1550亿美元，持股市值创历史新高，占美国家庭金融资产49%，涵盖401K后占比接近60% [18] - 7-8月为企业回购"黄金期"，标普500成份公司8月起解禁，重启巨额回购操作 [21] - 低波动率（VIX下行）让量化策略保留增配美股空间，机构可用低成本期权对冲短期波动 [22] 行业热点 - 科技与AI板块 - AI基础设施投资有望突破2000亿美元，英伟达、微软、特斯拉、亚马逊、苹果等被列为下半年技术创新"压舱石" [31] - "科技7巨头"（Magnificent 7）拉升大盘，但等权重指数与小盘/价值股低迷，市场广度不足，类似2000年科网泡沫 [25] - 医药与生物科技 - 基因编辑技术受关注，CRISPR Therapeutics（CRSP）2025年目标价区间62-94美元，市场评级为"买入" [34] - 生物医药创新伴随高波动风险，需关注管线创新与核心产品放量 [37] 交易与风控思路 - 短期内美股有望维持强势反弹，结构性机遇突出，资金风向明确"做多美国" [39] - 需警惕秋季回调冲击，9月底前逐步加大对冲保护，防范债市利率波动、政策突变及全球风险资产情绪回撤 [39]