八马茶业赴港上市进展 - 公司获得证监会备案通知书 拟发行不超过2913.34万股境外上市普通股并在港交所上市 [1] - 106名股东拟将所持合计4398.69万股境内未上市股份转为境外上市股份并在港交所流通 [1] 公司A股IPO历史 - 2015年在新三板挂牌 2018年主动终止挂牌 [3] - 2019年启动深交所创业板IPO 2022年5月撤回申请 [3] - 2023年转战深交所主板获受理 半年后再度撤回 [3] - 2025年1月向港交所提交申请 因六个月内未通过聆讯招股书失效 [3] 商业模式与监管关注点 - 商业模式高度依赖加盟商 加盟商可五折回购退货引发监管担忧 [5] - 公司称退货条款为商业友好性约定 实际执行中加盟商极少使用 [6] - 销售费用占比超30%且逐年增加 主要源于薪酬激励调整和直营店建设投入 [7] - 试泡茶费用占收入2% 公司解释为行业惯例和品牌营销策略 [8] 研发与库存情况 - 研发投入极低 2020-2021年研发人员仅10人 [10] - 公司定位为零售企业 研发重点在于市场调研和产品设计而非技术投入 [11] - 截至2024年前9个月存货达4.61亿元 占资产比例26% [12] - 建立滞销品管理制度 茶叶类产品滞销期为3个月 [12] 茶叶行业现状 - 中国茶叶市场集中度低 2023年前五大参与者市占率仅6.2% [15] - 公司2023年在高端茶叶市场份额为1.7% [15] - 2019-2023年茶业产量复合增长率4.6% 预计2028年达410万吨 [15] - 消费群体年轻化趋势明显 健康需求和社交媒体推动茶饮消费增长 [16]