市场表现 - A股三大指数7月21日集体上涨，沪指"4连阳"再创年内新高，大基建、钢铁、建材等板块涨幅居前 [1] - 雅鲁藏布江下游超级水电项目开工带动大基建、大建材板块强势爆发，摩根士丹利预测该工程将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上，未来十年衍生配套投资超2万亿元 [3] - 中央城市工作会议推进城市更新，有望拉动管材、防水、涂料等消费建材需求 [3] 政策与行业动态 - 雅下水电站建设投资规模达1.2万亿元，华夏基金建议关注水电工程龙头中国能建、中国电建及工程机械相关公司 [3] - 钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [4] - "反内卷"政策优化行业格局，基建和建材板块龙头有望迎来基本面改善 [9] 后市展望 - 万亿元基建撬动叠加"反内卷"政策共振，未来通胀预期或发生重大变化，可能加速债市资金流入权益资产 [6][7] - 全年实现5%的实际GDP增长目标具备较强可行性，政策重心将向稳定价格水平、优化经济结构倾斜 [7] - 7月底政治局会议表态对市场情绪和资金流向可能产生重要影响 [7] 投资机会 - 建筑材料、工程机械等板块或迎来阶段性配置机会 [9] - 内需升级细分赛道如宠物食品、潮玩、旅游休闲等具备长期挖掘价值 [9] - AI和创新药代表科技新质生产力，是共识度最高的产业趋势品种 [10] - 业绩和估值匹配驱动的行业包括通信、电子中的北美算力链、有色和游戏 [10] - 主题性机会关注军工和"反内卷"相关的新能源 [10]