货币政策与LPR - 7月21日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变，符合市场预期 [1] - 下半年货币政策是否进一步降准、降息需重点依据物价指数变化 [1] - 当前货币政策基于适度宽松基调，支撑宏观经济平稳运行，但仍需推动通胀目标实现和提振消费信心 [1] 货币供应与信贷指标 - 6月末M2余额达330.29万亿元，同比增长8.3%，较去年同期上升2.1个百分点，为2024年3月以来最高 [2] - 6月末M1同比增长4.6%，为2025年5月以来最高值，反映企业与居民活期存款增长恢复 [2] - M2与M1增速"剪刀差"收敛至3.7%，为2022年至今最低值，显示企业投资与居民消费意愿回升 [2] 社会融资规模 - 6月末社会融资规模存量累计同比增长8.9%，较5月上升0.2个百分点，高于一季度水平 [3] - 政府债券同比增长21.3%，是增量主力，人民币贷款同比增长7% [3] - 6月社会融资规模增量同比多增9008亿元，超出市场预期 [3] 存贷款结构差异 - 居民短期贷款疲软反映消费谨慎，中长期贷款增加可能与房地产回暖及长期投资计划相关 [5] - 上半年人民币存款增加17.94万亿元，其中住户存款增加10.77万亿元，显示居民预防性储蓄动机强 [5] - 企业短期和中长期贷款均增加，中长期贷款增长反映企业扩大生产和技术升级意愿增强 [5] 政策建议与展望 - 下半年需择机降准、降息，带动LPR下调，保持适度宽松货币政策基调 [6] - 优化结构性货币政策工具，加大对普惠小微、科技创新、绿色发展等领域支持 [6] - 加强货币政策与财政政策协调配合，形成政策合力 [7] - 加强货币政策预期管理，提高透明度和可预期性，关注房地产、地方政府债务等重点领域风险 [7]